Kiinan talous jatkaa hidastuvan kasvun tiellä, arvioi Suomen Pankki – todellinen talouskasvu saattaa olla selvästi kerrottuja lukuja hitaampaa

Kiinan talouskasvu jatkaa hidastumistaan vuosina 2024–2026, ennakoi Suomen Pankin nousevien talouksien tutkimuslaitos Bofit tuoreessa ennusteessaan. Ennusteen mukaan Kiinan bruttokansantuotteen kasvu jää tänä vuonna noin 4 prosenttiin.

– Kiinan talouskasvu on tänä vuonna hidastunut edelleen sekä rakenteellisten että syklisten tekijöiden vuoksi. Viranomaiset ovat käynnistäneet tukitoimia talouden vahvistamiseksi ja taloudessa olevien ongelmien korjaamiseksi. Vaikuttaa siltä, etteivät toimet ole riittäviä pysäyttämään talouskasvun hidastumista, sanoo tiedotteessa Bofitin vanhempi ekonomisti Juuso Kaaresvirta.

Ensi vuonna kasvun odotetaan olevan noin 3,5 prosenttia, ja vuonna 2026 se olisi hidastumassa 3 prosentin paikkeille. Näihin lukuihin kasvuvauhti tasaantuu Bofitin mukaan pidemmäksi aikaa.

Kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä Kiinan bkt kasvoi virallisten lukemien mukaan 5,3 prosentilla vuotta aiemmasta. Toisella neljänneksellä kasvu hiipui 4,7 prosenttiin ja kolmannella neljänneksellä 4,6 prosenttiin.

Bofitin laskema vaihtoehtoinen arvio bkt:n kehityksestä viittaa siihen, että todellinen kasvu tänä vuonna on saattanut olla selvästikin hitaampaa kuin Kiinan ilmoittamat luvut.

Ennusteen mukaan Kiinan nopean talouskasvun aikakausi on väistymässä ja maan talous on hidastumassa suurin piirtein maailmantalouden keskimääräisen kasvuvauhdin tasolle.

– Valtavan suurelle ylemmän keskitulotason taloudelle, kuten Kiinalle, 3 prosentin talouden kasvu on hyvä lukema, Suomen Pankin tiedotteessa kerrotaan.

Ennusteeseen kerrotaan liittyvän paljon epävarmuutta, ja nykyistä voimakkaamman elvytyksen seurauksena kasvu voi olla myös odotettua vahvempaa.

Syinä kasvun hidastumiselle pidetään Kiinan talouden rakenteellisia ongelmia, kuten työikäisen väestön vähenemistä, resurssien haaskausta ja hidasta kulutusvetoiseen kasvumalliin siirtymistä. Kiinan talous on edelleen poikkeuksellisen investointivetoinen mihin tahansa muuhun talouteen verrattuna, sillä investoinnit ovat yli 40 prosenttia maan bkt:stä.

Suomen Pankin mukaan merkittäviä toimia talouden rakenteen tasapainottamiseksi ei ole tehty, vaikka kiinalaispäättäjät ovatkin vuosien varrella tunnustaneet tämän tarpeen. Rakenteellinen ongelma on kostautunut Kiinalle viime vuosina, kun taloudelle erittäin merkittävä kiinteistörakentaminen on supistunut jo kolmen vuoden ajan.

Kiinan kotitalouksien luottamus talouteen on painunut pohjamutiin, Bofitin raportissa kerrotaan. Talouden ankkurina toimivaa luottamusta ovat nakertaneet muun muassa työmarkkinoiden tilanne, tuoreessa muistissa olevat tiukat koronarajoitukset sekä sananvapauden jatkuva kaventaminen. Erittäin korkealla pysynyt nuorisotyöttömyys heittää niin ikään varjonsa talouden ylle.

Raportissa nostetaan yhtenä ongelmana esiin myös Kiinan keskus- ja aluehallintojen väliset jännitteet talouspolitiikassa. Kiinan nykyisen finanssipolitiikan kehikko ei vaikuta kestävältä, koska mallissa keskushallinto ja alueet keräävät yhtä paljon tuloja, mutta alueiden vastuulla on valtaosa menoista.

Kuluvan vuoden valopilkkuja Kiinalle on ollut vahvasti kasvanut tavaravienti. Vaikka kiinalaistuotteisiin kohdistuu entistä enemmän rajoitteita kuten tulleja länsimaissa, Bofit odottaa toimien vaikutuksen Kiinan vientiin jäävän vähäiseksi. Tutkimuksissa on todettu, että kiinalaistuotteita liikkuu länsimaihin yhä enemmän kolmansien maiden kautta kahdenvälisten suhteiden kiristymisestä ja rajoitteista huolimatta.

Bofit näkee myös positiivista virettä joissakin talousuudistuksissa. Kiina on esimerkiksi vihdoinkin päättänyt nostaa eläkeikäänsä, mitä oli odotettu jo pitkään eliniänodotteen jatkuvan kasvun ja väestön nopean ikääntymisen vuoksi. Uudistus etenee siten, että vuonna 2040 miesten eläkeikä on 63 vuotta entisen 60:n sijaan ja naisten alasta riippuen joko 58 tai 55 vuotta nykyisten 55:n ja 50:n sijaan.

Kiinan kansainvälisten suhteiden ennakoidaan pysyvän kiristyneinä ainakin vuoteen 2026 asti, ja ne saattavat jopa heiketä merkittävästi nykyisistä.

Kiinan taloudellisten tilastojen epävarmuutta on Bofitin mukaan lisännyt vallan keskittyminen yhdelle ihmiselle presidentti Xi Jinpingin valtakaudella, mikä lisää virheiden mahdollisuutta. Kiinan viranomaisilla on Suomen Pankin mukaan suuri paine näyttää poliittisten tavoitteiden mukaisia talouden kasvulukuja.